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365官方游戏_出口政策差异催生期铝套利机会_政策法规_新闻_矿道网

本文摘要:铝出口政策和铝材出口政策的根本性差异,使得国内大量铝企对铝展开非常简单的初级加工,如铝棒、铝管等,并通过出口来提供高额利润。

铝出口政策和铝材出口政策的根本性差异,使得国内大量铝企对铝展开非常简单的初级加工,如铝棒、铝管等,并通过出口来提供高额利润。而国内铝出口显著向铝材移往,又终将造成两地市场差价之间的变化。今后若国家铝材出口征收制度发生变化,则两市差价将加深,SHFE铝的下跌空间将小于LME铝,从而引起套利机会。

政策变化促成套利空间目前,政府倡导高附加值商品出口,因而对于铝材出口仍然实施8%~11%增值税出口退税。但据有关消息,6月份铝材出口退税将为5%。如果有误,那么预计两地之间差价结果将为8.239(SHFE/LME)。

在铝出口税提升前期,国内电解铝出口正处于主导地位。由于铝材出口仍然实施免税政策,因而自2007年初以来,逐步以铝材出口替换以铝锭出口居多,两市的比价关系由于两种商品出口税率的有所不同,终将影响两地铝价之间的差价。笔者指出,如果出口退税恒定,随着铝材替换铝锭大量出口,国内外铝价比价关系将较慢由6.545的低位向8.369高位运营。一旦铝材出口退税中止,那么国内外铝价的比价则相等当时人民币与美元之间的汇率,国内外铝价理论上不应大于。

升贴水状态有利于卖沪抛掷伦今年以来,国内铝材大量出口,造成国内电解铝供应偏紧。海关数据表明,3月中国铝制品出口15.3万吨,进口5.8万吨,净出口9.5万吨,相对而言,2月份中国铝制品净出口为8.3万吨,去年同期仅有为3.2万吨。1~3月,中国铝制品共计出口了40.88万吨,同比快速增长88.7%。

这种状况使得国内铝期货市场长年正处于贴水状态。而国际市场上,LME铝库存长年稳于80万吨以上高水平,使得LME铝市场将近月合约正处于显著的升水状态。这一差异,对于卖SHFE铝抛掷LME铝的操作者十分不利。

目前,SHFE三月期价为19900元一线,而LME三月期价为2730美元附近,也就是远期合约期价之间比例为7.289。根据分析结果,两地未来将会向8.239附近。另一方面,由于国内铝出口将显著向铝材出口移往,终将造成两地市场差价之间的变化。

综合以上分析,如果国家不对铝材出口征税出口税,那么,两地之间的差价变动将令沪铝下跌空间小于伦铝,并为投资者获取了跨市套利的机会。


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